El Banco Central vuelve a comprar bonos y genera señales mixtas para los inversores

La reciente compra de bonos en pesos por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha encendido las alarmas entre economistas, analistas de mercado e inversores institucionales. Si bien desde la entidad monetaria no hubo una comunicación oficial que explique el alcance de la medida, el movimiento no pasó desapercibido.

Uno de los primeros en manifestarse fue el economista y diputado del PRO Luciano Laspina, quien recordó que esta práctica no se observaba desde los mandatos de Miguel Pesce y Martín Guzmán. A través de su cuenta de Twitter, el legislador escribió:

“No veíamos al BCRA comprando bonos en pesos desde los tiempos de Pesce y Guzmán. Si es algo (muy) transitorio, hasta salir del ‘limbo cambiario’ creado por el acuerdo, no pasa nada. Si es menos transitorio, sería alimentar una corrida, como pasó en 2018 y 2022. Elijo creer.”

El antecedente de 2018 y 2022 como referencia

Laspina advierte que el riesgo radica en que esta estrategia se convierta en una señal de desconfianza del mercado y termine alimentando una nueva corrida cambiaria. Ya en 2018 y 2022, medidas similares derivaron en mayores presiones sobre el tipo de cambio y un aumento en la demanda de dólares.

La clave, según distintos analistas, está en determinar si esta maniobra tiene un objetivo transitorio para contener la brecha cambiaria, o si representa una decisión estructural que pueda profundizar desequilibrios macroeconómicos ya existentes.

En el contexto actual de volatilidad cambiaria y sin un ancla clara que ordene las expectativas, este tipo de decisiones generan señales mixtas. Por un lado, podrían interpretarse como una intención del BCRA de dar liquidez al mercado de deuda en pesos. Por otro, también podrían percibirse como un paso atrás en la estrategia de disciplina monetaria, comprometiendo la credibilidad del programa económico.