Cachanosky: "La emisión para comprar dólares también genera inflación"

El economista Roberto Cachanosky sostuvo que en Argentina se ha instalado una interpretación incompleta sobre las causas de la inflación, al considerar que el fenómeno responde exclusivamente a la emisión monetaria destinada a financiar el déficit fiscal.

En una publicación en su cuenta de la red social X, afirmó que esa explicación resulta insuficiente para comprender el proceso inflacionario argentino y remarcó que existen otros mecanismos mediante los cuales el Banco Central de la República Argentina (BCRA) incrementa la cantidad de dinero en circulación.

Según explicó Cachanosky, uno de esos mecanismos es la emisión utilizada por el Banco Central para adquirir divisas provenientes de las exportaciones.

El economista señaló que cuando la autoridad monetaria compra dólares y emite pesos para concretar esa operación, si la demanda de dinero no crece al mismo ritmo, el aumento de la oferta monetaria puede traducirse en mayores presiones inflacionarias.

"El BCRA puede emitir también para comprar dólares obligando a los exportadores a ingresar sus divisas y, si esa emisión monetaria no tiene demanda, también es inflacionaria", expresó.

Otros escenarios de emisión monetaria

Cachanosky también mencionó que existen situaciones excepcionales en las que el Banco Central puede emitir para asistir al sistema financiero.

Como ejemplo, recordó la asistencia brindada durante la crisis de 2002 para respaldar a los bancos frente a una corrida financiera.

En ese contexto, sostuvo que el efecto sobre los precios dependerá, nuevamente, de la evolución de la demanda de dinero.

"Si no aumenta la demanda de moneda, esa emisión también genera inflación", afirmó.

La demanda de dinero como factor central

En su análisis, el economista destacó que el comportamiento de la demanda de dinero resulta determinante para evaluar el impacto de la emisión monetaria sobre el nivel general de precios.

A su entender, el problema no radica únicamente en la creación de pesos, sino en el desbalance que puede producirse cuando la cantidad de dinero crece por encima de la disposición de empresas y familias a mantener saldos monetarios.

En ese sentido, sostuvo que el prolongado proceso inflacionario argentino también estuvo vinculado a la emisión destinada a la compra de divisas por parte del Banco Central.

Como parte de su argumentación, Cachanosky señaló que la Base Monetaria se habría multiplicado por cuatro desde el 10 de diciembre de 2023, utilizando ese dato para reforzar su planteo sobre la evolución de la cantidad de dinero en la economía.

El economista utilizó esa referencia para cuestionar la idea de que toda expansión monetaria responde únicamente al financiamiento del gasto público.